南方财经全媒体 资讯通研究员邢瑞涵 实习生吴倩 综合报道

4月20日—4月22日，机构调研的上市公司中，迈瑞医疗、厦门象屿、普源精电分别接待551家、69家、19家机构调研，调研要点如下。

迈瑞医疗调研要点：2021年海外市场突破超700家空白高端客户，预计IVD将成为海外市场增长主要动力

4月20日，多家机构对迈瑞医疗（300760.SZ）进行调研活动，董事长李西廷等回答机构提问。

迈瑞医疗致力于临床医疗设备的研发和制造，产品涵盖生命信息与支持、临床检验及试剂、数字超声、放射影像四大领域。

1、2022年一季度研发投入占比超10%，三大领域推出多项新产品

2022年一季度公司研发投入7.4亿元，占营业收入10.7%，其中：

体外诊断领域：推出了五分类和血沉联检一体机BC-700系列血液细胞分析仪，全新中速生化分析仪BS-600M，针对国际大样本量客户群，首次推出了血球浓缩稀释液解决方案；

医学影像领域：推出了POC超高端平板彩超TEX20、基础医疗中高端彩超解决方案Consona N9/8、专业眼科彩超“决明ZS3 Ocular”等新产品；

生命信息与支持领域：推出了成人无创呼吸机等新产品。

2、2021年海外市场全年突破超700家空白高端客户

2021年公司通过常规采购需求在海外市场实现了700家空白高端客户的突破，海外市场的品牌推广因此提前了至少五年。

700家已突破高端客户实现了更多产品的横向突破，其中包括了大型实验室，如在拉美最大的第三方实验室DASA实现了血球产品的独家供应。

3、预计IVD将成为海外市场增长主要动力

从产线维度来看，三大产线在海外市场的占有率水平仍远远低于国内。

从市场空间的角度分析，IVD是海外市场未来最大的增长动力，公司将深入推进IVD业务全球化制造和仓网系统布局，以期实现高端医院、大型连锁实验室的加速突破。

机构观点

中泰证券：迈瑞医疗是医疗器械行业龙头，2021年公司业绩保持较快增长，海外收入在去年高基数下仍然正增长，新基建驱动国内高速增长，体外诊断和医学影像领衔增长，血球、超声分别达到国内市占第一、第二。

招商证券：去年业绩符合预期，IVD及医学影像恢复情况良好，公司持续突破高端客户，子公司在欧洲实现130家高端客户突破，新兴市场国家高端客户突破超600家。

厦门象屿调研要点：“虚拟工厂”经营规模超千亿，新能源供应链近三年净利润复合增长超100%

4月20日，多家机构对厦门象屿（600057.SH）进行调研活动，副董事长、总经理兼财务负责人齐卫东及其他公司领导回答机构提问。

厦门象屿是以大宗商品采购分销、码头、物流、园区开发为主的供应链管理商，主营采购供应及综合物流服务和物流园区平台开发运营。

1、“虚拟工厂”项目达12个，经营规模超千亿

公司针对中小制造业企业提供原材料采购供应、产成品分销、物流运输等服务，打造出全程供应链管理服务（虚拟工厂）模式，项目数量已达12个，覆盖产业链从钢材拓展到铝、石油焦、锰矿、焦煤。

2021年，公司对“虚拟工厂”模式进一步升级，一是探索利润分成合作方式，部分项目销售净利率明显提升；二是在山东梁山建设全国专用车钢材供应基地，为各大钢厂提供物流、仓储、销售服务。

2、新能源供应链业务发展迅速，近三年净利润复合增长超100%

公司专注锂电和光伏两大赛道，聚焦钴、锂、镍、硅片、电池片及组件等产品，新能源供应链业务快速发展，最近三年净利润复合增长超100%。

锂电方面：公司已与华友钻业、中伟股份、格林美、盛屯矿业、国轩高科等企业形成了紧密合作关系，其中钴原料进口市场份额占比达15%，碳酸锂年经营量约1.55万吨；

光伏方面：公司聚焦上游隆基股份、通威股份、中环股份、晶科能源、晶澳科技等龙头企业，下游优质EPC客户、电站投资项目，提供采销、物流、金融等一揽子解决方案。

机构观点

浙商证券：公司2021年盈利实现高增，预计今年一季度进一步延续。公司全产业链服务深度推进，结构调优提质增效成果明显，且统一大市场正常利好催化，大宗供应链龙头有望受益。

普源精电调研要点：自研芯片成本优势来自四方面，软件和选附件将成为利润增长重要动能之一

4月20日，多家机构对普源精电（688337.SH）进行调研活动，董事长兼总经理王悦及其他公司领导回答机构提问。

普源精电是从事通用电子测量仪器研发、生产、销售和服务的技术企业，主要产品包括数字示波器、波形发生器、射频类仪器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等。

1、相较于外购芯片，自研芯片成本优势来自四方面

自研芯片可以达到较高集成度

之前使用外购商用芯片数片才能实现的功能，自研芯片一片就可以解决。同时由于自研芯片带来的设计电路简化，整机良率和一致性随之提升，也有利于提升质量。

自研芯片所占单位成本比例更低

通过自研芯片所节约的成本可用于其他整机性能、应用功能和用户体验的提升，如人机交互优化等，提升产品竞争优势并扩大应用场景，进而实现产品销售价格及毛利率增长。

自研芯片单位成本逐年下降

自研芯片单位成本主要为芯片材料成本、封装成本及测试成本。随着公司逐步掌握自研高端模拟芯片的封装技术，将进一步提升芯片封测的效率，并降低自研芯片单位成本。

型号普及和技术沉降将降低经济型产品单位成本

公司目前自研芯片主要部署在全部高端及部分中端数字示波器产品，未来会进一步将自研芯片红利进行型号普及和技术沉降，这将显著降低经济型产品的单位成本，进一步全面优化产品的竞争力和毛利率。

2、软件和选附件将成为利润增长重要动能之一

以选附件为例，2021年公司选附件销售金额约4000万元，毛利率达到65%左右，远高于公司整体毛利率。

在直销和大客户销售模式下，软件和选附件收入占比约30%，和全球行业领导者的相应销售结构趋于一致。

未来公司将进一步聚焦客户应用，围绕半导体、通信、新能源、 电子等前沿科技赛道，加强高端产品和解决方案的部署，带动软件和选附件业务的进一步成熟。

机构观点

山西证券：四月初登陆科创板，公司是电子测试测量龙头企业 ，经过多年的技术探索和产品迭代，公司形成了以数字示波器为主体，以射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等产品为延伸的多元产品矩阵。

近期由于受到市场面干扰，股价存在一定波动，但长期仍然向好。

调研来源：迈瑞医疗2022年4月20日投资者关系活动记录表；厦门象屿2022年4月20日投资者关系活动记录表；普源精电2022年4月20日投资者关系活动记录表；

（本文内容来自上市公司公告，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决策。）

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